武汉废铝回收【铝四季报】能源之笼 困兽犹斗

【20220922】铝四季报：能源之笼 困兽犹斗

　　三季度以来，全球能源争端再起波澜。欧洲天然气价格不断刷新历史记录，大幅波动的能源成本迫使诸多欧洲电解铝企业停槽减产。国内高温天气加上水位下降，导致西南地区部分地区重现限电魅影。相较于上半年国内轰轰烈烈的复产投产，下半年的能源影响给全球电解铝供应按下了暂停键。展望四季度，地缘政治充满极大变数，外围利率压力笼罩全球，能源需求旺季也将带来真正的挑战。

　　【平衡】全球电解铝缺口为55万吨。预计国内产量增速下降至3.5%，消费增速为0.28%，在云南限电30%的预期下，国内供需格局由过剩转向短缺16万吨。海外本土消费下降至-0.64%，在欧洲减产影响下，海外供需格局或转为短缺38万吨。若云南省限电程度继续升级，将导致全球电解铝缺口扩大至93万吨。

　　【供应】国内限电打断了供应增长的节奏，年中预期至年底国内电解铝运行产能将抬升至接近4200万吨。经历了四川以及云南地区限电后，在不同预期下，预计年底前运行产能在3964-4068万吨之间。海外主要生产地区能源价格高企，目前海外已停产产能共达到150.8万吨，剩余135万吨运行产能仍面临一定风险。

　　【需求】三季度以来，地产竣工增速小幅反弹，电网投资环比好转，加之新兴领域超预期增长，国内电解铝实际消费有所回升。欧美逐渐攀升的利率对需求的负反馈开始体现，欧洲汽车需求呈现疲态，美国房屋指数跌入萎缩区间，基于历年加息影响欧美总需求的趋势，欧美地区的需求增速被小幅下调。

　　【进出口】俄乌地缘政治冲突改变了全球铝元素的贸易流向。由于国内电解铝生产的能耗成本相对于欧美具有显著优势，或许国内将在未来进口更多氧化铝，出口金属制品。此外，由于欧美对俄罗斯的贸易制裁，中国或许会同时进口俄铝，出口更多铝材或铝锭。短期而言，国内电力压力较大，国内原料偏向宽松，若进口更多原料或将导致电解铝原料成本进一步下移。

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