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武汉废铝回收-锡:供需偏宽松,基本面羸弱主导锡熊

"信息来源:http://whhhfwzx.com/ 作者:武汉卓太永信商贸有限公司 发布时间:2022-09-28点击量:40

4月以来锡价暴跌,3个月内跌幅达46%,接近2016-2019年震荡价格水平。宏观方面,美联储年内第三次加息75基点落地,市场预计年内还将计息100-125BP,锡价承压运行。供给方面,国内重点锡炼厂复工,产能逐步释放,伴随海外口岸放开,锡供应预计稳中有增。需求方面,“金九银十”催化焊料与镀锡板下游消费情绪回温,库存进入年内较低水平,说明需求边际小幅改善,但较往年表现疲软,整体供需依旧会呈宽松状态。综合分析来看,宏观偏空,基本面格局整体仍偏弱,预期锡价将在当前区间弱势震荡。操作上,建议短期内轻仓持有空单,逢高加码沽空,未来需持续关注消费端复苏情况。

 

  一、 市场回顾

 

  2022年4月至9月22日,沪锡价整体呈下跌趋势,跌幅为46.4%,振幅为52.07%。4月初至7月中旬,沪锡价呈暴跌趋势,自348500元/吨跌至7月中旬180150元/吨见底,最大跌幅达46.23%。同期伦锡价格同为走弱,跌幅较沪锡更大,达50.01%,主要原因是人民币贬值的影响。7月中至8月末,沪锡呈低位震荡偏强状态,反弹至207500元/吨,反弹幅度为15.18%,振幅14.23%;8月末至9月22日,沪锡价格弱势震荡,最大下跌10.92%至9月2日探底169380元/吨,截至9月22日收于184400元/吨,恢复7月中旬触底最低价格。

 

  

 

  二、消费端分析

 

  锡消费市场重要领域整体情绪低迷,受终端回暖影响预期四季度锡消费环比可实现小幅增长,但较去年同期相对持平。据ITA国际锡协统计,在锡的冶炼产物精锡消费结构中,锡焊料和镀锡板是最主要的锡制产品,分别占锡消费总比48%、12%,此外精锡应用于锡化工(17%)、铅酸电池(7%)、锡合金产品(7%),可在食品、电子、汽车、医药、纺织、建筑、工艺品制造等行业得到广泛应用。其中,锡焊料主要应用于电子工业、家用电器、电子计算机;90%的镀锡板(马口铁)应用于制罐工业、包装材料等食品工业;67%的锡化工为浮法玻璃、PVC制品等地产后周期产业链产品。整体来看,终端电子、制罐业市场利好消息、强势外需有望助推环比增长,带动锡焊料、镀锡板消费,但受整体宏观经济情绪不佳影响,同比疲弱。房地产行业政策托底运行,预期四季度锡化工消费降幅有望改善。铅蓄电池与光伏焊带及相应产业虽有发展前景,但由于在锡消费占比中基数小,四季度预期难以给锡消费带来明显增速。

 

  2.1电子市场回暖或改善锡焊料消费情绪,但同比仍将偏弱

 

  上半年电子家电市场消费疲软,向上传导至锡焊料生产企业带来减产影响,随着三季度末电子市场新机发布井喷,预期四季度锡焊料消费有望小幅回升,但电子、家电等消费疲软态势短期难以扭转,预计锡焊料需求同比仍是下滑。

 

  上半年电子行业消费不佳,随着四季度进入电子消费传统旺季,预计手机市场环比小幅回弹,改善锡焊料消费疲弱态势。今年以来,光电子器件、集成电路产量较往年表现较差,2022年1-8月光电子器件、集成电路累计产量分别达7481.8亿片(套)、2181亿块,同比-6.7%、-10%;其中,8月光电子器件、集成电路产量分别为831亿片(套)、247亿块,同比分别-13.8%、-24.7%,环比分别-16.95%、-9.19%。

 

  在电子行业终端数码产品中,随着传统消费旺季到来,四季度电子市场消费预期转好,但整体来看对锡焊料消费增幅改善有限,或仍不如往年表现。今年来,手机创新不强叠加年初早期疫情反复、海外通胀影响,手机机消费市场低迷。1-8月我国电子计算机、智能手机累计产量分别为2.9亿台、7.5亿台,同比-6.1%、-4.2%;其中,8月电子计算机、智能手机产量分别为3302万台、9327万台,同比-18.7%、-11.4%,环比-7.42%、4.65%。截至8月末,今年手机累计出货量2亿台,同比-19.5%,而8月出货量达2690.7万台,同比-12.9%,环比35.16%,显示出市场备货情绪转好,但整体来看不如同期积极。三季度末、四季度是消费电子传统旺季,9月以来Apple、华为等多家海内外公司新机发布、折叠屏及VR/AR技术加速起量,手机备货与出货量有望增加,电子市场消费或将迎来起色,但较往年相比消费仍为疲弱,对锡消费改善空间有限。

 

  国内家用电器产量同比、环比均出现下滑,电器市场需求仍弱势运行。2022年1-8月彩色电视机累计产量12174.1万台,同比增长7.2%;8月产量为1802.1万台,同比增长16.5%,环比增长9.22%。受上半年国际冲突格局、国内消费低迷因素影响,同期家用空调、冰箱、洗衣机产量表现较差,1-8月三类家用电器产量累计分别达10651.35万台、5591万台、4768.99万台,同比下降3.5%、5.7%、2.9%;8月产量分别达1124.9万台、702.3万台、657.71万台,同比分别为8.71%、-5.5%、+5.6%,环比分别下降8.52%、3.63%、0.43%。其中,7月家用空调、冰箱、洗衣机销量分别为1204.89万台、636.93万台、560万台,同比10.58%、-10.99%、+4.39%,环比-9.36%、-3.13%、+8.68%。在传统“金九银十”消费旺季,家电消费需求有所改善,但实际改善幅度有限,且旺季过半,预计未来家电业对于锡消费改善影响较小。

 

  

 

  整体来看,锡焊料生产较弱,四季度仍需关注锡焊料企业产能释放程度及消费旺季中的市场情绪。据安泰科数据,家用电器、通讯、计算机在锡焊料消费结构占比中分别约为23%、16%、16%。2022年上半年,焊锡条价格有下降趋势,6月重点锡焊料企业产量7651吨,环比减少2.66%。上半年消费市场疲软拖累企业开工与产能释放,预计9月焊锡开工率为76.65%,环比小幅增加0.11%。随着四季度消费旺季来临,未来需要关注市场消费回升节奏。

  2.2制罐需求延续向好,助力镀锡板消费稳态

 

  镀锡板供给端产量基本稳定、需求端呈现内需疲软外需旺盛。2022年1-6月重点企业共生产镀锡板(马口铁)242.38万吨,累计同比-2.08%;8月重点企业镀锡板实际产量42.94万吨,环比-0.17%。上半年镀锡板出口大增,1-7月累计出口量98.2万吨,同比+48.47%,其中,7月出口量为14.8万吨,同比+52.51%,环比-1.07%。上半年镀锡板进口量降幅较大,1-7月累计进口总量4583.11吨,同比-66.4%,7月进口量为554.87吨,同比-64.18%,环比+22.85%。

 

  终端制罐产量环比基本实现增长,外需表现强势,制罐业有望带动镀锡板消费,预计四季度马口铁或将带动镀锡板消费维持稳定。2022年1-6月全国规模以上罐头食品制造企业、饮料制造企业产量达分别达到332.5万吨、9066.2万吨,同比-8.7%、-1.5%;6月当月罐头、饮料产量分别为58.6万吨、1828.0万吨,同比-9.8%、-2.8%,环比+13.99%、+18.42%。2022年1-8月农产品罐头累计出口量为151.68万吨,同比17.9%,环比13.3%;其中,8月出口量达17.80万吨,同比7.97%,环比-3.81%。内需方面,三季度末、四季度将迎来农产品秋收季节,食品制罐需求就有小幅释放;外需方面,受俄乌冲突等影响,海外罐头产能释放受险,我国制罐业出口订单量将延续向好。


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